Uzun süredir yüksek seviyelerde seyreden faiz oranları, piyasa dinamiklerini büyük ölçüde şekillendirdi. Ancak enflasyondaki yumuşama ve zayıflayan istihdam verileri, para politikasında değişim beklentilerini artırıyor.
Piper Sandler’a göre Temmuz ayında açıklanan ılımlı TÜFE rakamları ve zayıf istihdam raporu, Eylül ayında 50 baz puanlık faiz indirimi ihtimalini %90’ın üzerine çıkardı. Yıl sonuna kadar birden fazla indirim yapılabileceği beklentisi de piyasada güçleniyor.
Küçük Şirketler Daha Fazla Kazançlı Çıkabilir
Faiz indirimlerinden en çok etkilenmesi beklenenler, küçük ölçekli işletmeler. Çünkü bu şirketler, borçlanma maliyetleri açısından büyük firmalara göre daha kırılgan durumda. Kısa vadeli kredilerde bile yüksek faiz ödemek zorunda kalan küçük şirketler, faizlerin düşmesiyle ciddi bir rahatlama yaşayabilir.
Stratejist Michael Kantrowitz’in ekibine göre, küçük şirketlerin hem borç yükleri fazla hem de faiz giderleri kazançlarının büyük kısmını tüketiyor. Bu nedenle faizlerdeki düşüş, onların bilançolarına doğrudan yansıyabilir.
Yüksek Borçlu Şirketler Hassasiyet Gösteriyor
Yalnızca küçük işletmeler değil, yüksek kaldıraçlı şirketler de faiz değişimlerine oldukça duyarlı. 2022’den bu yana yüksek faiz ortamında, faiz ödemelerini rahat karşılayabilen firmalar daha iyi performans gösterirken, borçluluk oranı yüksek olanlar geride kaldı.
Bu da faizlerde bir gevşeme olduğunda, geride kalan bu şirketlerin daha hızlı toparlanabileceği anlamına geliyor.
Kazanan ve Kaybeden Sektörler
Piper Sandler, faiz indirimi senaryosunda en çok fayda sağlayabilecek şirketleri belirlemek için 10 yıllık Hazine getirileriyle en olumsuz korelasyona sahip hisseleri inceledi.
- Kazançlı çıkabilecek sektörler:
- Teknoloji: ServiceNow (NYSE:NOW), DocuSign (NASDAQ:DOCU), Okta (NASDAQ:OKTA), Autodesk (NASDAQ:ADSK), NVIDIA (NASDAQ:NVDA)
- Tüketici odaklı: Amazon (NASDAQ:AMZN), eBay (NASDAQ:EBAY), Netflix (NASDAQ:NFLX), Chewy (NYSE:CHWY)
- Finans: PayPal (NASDAQ:PYPL), BlackRock (NYSE:BLK), S&P Global (NYSE:SPGI)
- Sağlık: Amedisys (NASDAQ:AMED), Intuitive Surgical (NASDAQ:ISRG), Tandem Diabetes Care (NASDAQ:TNDM)
- Endüstri: Vicor (NASDAQ:VICR), Generac Holdings (NYSE:GNRC), Proto Labs (NASDAQ:PRLB)
- Malzeme & Gayrimenkul: Newmont Goldcorp (NYSE:NEM), Sherwin-Williams (NYSE:SHW), Digital Realty (NYSE:DLR)
- Olumsuz etkilenebilecek sektörler:
Enerji ve bazı finans kuruluşları, düşen faizlerden zarar görebilir. Marathon Petroleum (NYSE:MPC), Exxon Mobil (NYSE:XOM), Chevron (NYSE:CVX), Valero Energy (NYSE:VLO), Schlumberger (NYSE:SLB) ve ConocoPhillips (NYSE:COP) bu grupta öne çıkıyor. Ayrıca Principal Financial Group (NASDAQ:PFG) ve Aflac (NYSE:AFL) gibi sigortacılar da yüksek pozitif korelasyonları nedeniyle risk altında.
Sonuç
Genel tabloya bakıldığında, faiz indirimi ihtimali özellikle küçük ölçekli ve yüksek borçlu şirketler için önemli bir fırsat yaratıyor. Buna karşılık, enerji ve sigorta şirketleri gibi faiz oranlarıyla daha pozitif korelasyon gösteren sektörler kayıplar yaşayabilir.
Piyasalar şimdiden faiz indirimlerine hazırlık yaparken, yatırımcıların tercihleri de bu farklılaşan etkilere göre şekillenecek.
